作 者:李焰 著作定 价:39出 版 社:北京大学出版社出版日期:2011年05月01日页 数:240装 帧:平装ISBN:9787301187913●上篇 企业集团化运作与融资约束
●第一章 集团化运作与融资约束
●——基于我国资本市场的研究
●引言
●第一节 文献回顾与理论基础
●第二节 研究设计
●第三节 实证结果与分析
●第四节 稳健性检验
●结语
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●第二章 集团化运作与融资约束
●——基于案例的研究
●引言
●第一节 德隆集团
●第二节 农凯集团
●第三节 复星集团
●结语
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●第三章 融资约束下集团化运作的路径与效果
●引言
●部分目录 《企业集团化运作、融资约束与信用扩张效应》以中国企业集团为对象，采用规范和实证的方法，研究企业集团化运作的原因、路径以及产生的信用扩张效应，从微观视角探讨金融风险集中问题。《企业集团化运作、融资约束与信用扩张效应》的基本研究结论如下：融资约束是促使中国企业进行集团化运作的一个重要原因；集团化运作的确缓解了企业的融资约束，但集团化也提高了企业的财务风险；中国企业集团化多选择投资控股——并购的扩张路径；在特定信贷制度以及内外部治理结构下，以投资控股方式形成的企业集团具有极大的信用扩张能力，可以在短期内汇聚巨量的社会资源，形成规模庞大的企业集团，导致社会资源的集中和金融风险的集中。 李焰 著作 李焰，经济学博士，现任中国人民大学商学院财务与金融系教授。长期从事金融市场、公司财务方面的研究，近期主要研究兴趣集中于企业集团融资行为、媒体监督与投资者保护以及市场微观结构方面。曾著有《中国居民储蓄行为研究》一书，并在《经济研究》、《管理世界》、《财贸经济》等靠前核心期刊上发表多篇论文。 五、集团化运作与财务风险的关系分析
复星这种集团化运作是否会导致企业过于重视资本运作，忽视实业经营，从而导致财务杠杆上升、经营业绩下滑、财务风险加大呢？我们可以合理推测，复星在实施频繁的并购、扩张中对资金的需求会呈现几何式增长，企业的融资压力会持续增大。而在权益融资受到时，通过抵押及相互担保，利用财务杠杆效应放大债务融资规模无疑会成为企业重要的融资选择。而在财务杠杆快速上升的同时，若企业忽视实业经营、管理而导致业绩下滑，将导致财务风险加大。
复星集团对于2004年之前的合并报表数据尚未对外披露，因此无法从集团层面直接分析1998年实施集团化运作以来其总体财务杠杆、经营业绩和财务风险变动情况。同样，我们从复星实业、复地集团、南钢股份和豫园商城这四家核心上市公司的角度间接推断集团总体财务杠杆、经营业绩及财务风险的变动情况。 ……